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今年以來，鋼材類期貨是市場上的明星品種。據中國證券報記者統計，年初至今，螺紋鋼期貨（huò）累計（jì）上漲28%，熱卷期（qī）貨累計上漲30%，且期（qī）間均出現了（le）趨勢性的大幅上漲和下跌。展（zhǎn）望四季度，業內人士認（rèn）為，鋼（gāng）材類期貨（huò）價格料先揚後（hòu）抑。

中信期貨研究員劉潔表示，首先，供（gòng）應端（duān）有利好釋放（fàng）。從供應端來看，一方麵，受各種事件影響，主要產地（dì）不時限產停產，四季度唐山地區還有重大（dà）活動，活動期間唐山地區（qū）燒結環節將會限產50%。此外，若四季度北方空（kōng）氣質量較差，唐山地區臨時限產的可能（néng）性很大。

另一方麵，在（zài）供給側改革方麵，今年上半（bàn）年煤炭行（háng）業率先行動，鋼鐵行業（yè）去產能進度較慢。截至2016年7月（yuè）底，鋼鐵去（qù）產能僅完成全年（nián）目標任務（wù）的47%，下半年鋼鐵去（qù）產能力度將加大。後期重點關注兩個省份去產（chǎn）能執行情況。一是河北，河北今年計劃去煉鐵（tiě）產能1726萬噸、煉鋼產能1422萬噸（dūn），去化任務主要集中（zhōng）在下半年。從部分鋼廠調研（yán）情況看，四季度河北地區去產能（產量）基本會按計劃執行，預計影響產量250-350萬噸。二是廣東，雖然全年廣東隻計劃淘汰240萬噸產能，但（dàn）近（jìn）幾個月其有新增淘汰產能（néng），新增淘汰產（chǎn）能主要是中頻（pín）爐，這也從一個側麵反映目前全國範圍中頻爐在未來的生存空間（jiān）將（jiāng）越來越（yuè）小。

其次，需求方麵，四季度（dù）整體需（xū）求將由穩定轉弱，其中主要是房地產（chǎn）需求（qiú）轉（zhuǎn）弱影響較大，其他（tā）板塊需求變動不大。作為周期性行業，房地產行業已經結束上（shàng）升周期，展開下降周期。房（fáng）地產銷售麵積增速也已經見頂，後期將延續下（xià）降趨勢。此外，對鋼（gāng）材（cái）需求影響較大的房地產新開工麵積增速也連續下滑，截至8月增（zēng）速下滑至3.26%。後期新（xīn）開工和開發投資走勢不樂觀，將繼續偏弱運行。因此，今年四季度房地產需求逐漸走（zǒu）弱，對（duì）鋼材價格提（tí）振將削弱，隨著時間的推移對（duì）價格形成（chéng）壓製。

基建需求上，四季度雖然有財政（zhèng）政（zhèng）策（cè）加大力度（dù）的預期，但項目實質落地和開工並不（bú）會馬上兌現，無論從資（zī）金還是從潛力來看，基礎設施建（jiàn）設投資（zī）額增（zēng）長有限。因此今年基建投資增速會相對溫和，基本在10%-20%之間，對鋼材價（jià）格作用偏中性。總體而言，需求由穩轉弱將使得黑色金屬價格逐漸趨弱（ruò）。

“四（sì）季度隨著河北去產能（產量）的順利推進，鋼材產（chǎn）量會有一定程度減少，再加（jiā）上其它因素（sù）支撐和提振，在初期需求相（xiàng）對比較穩定的階段，鋼價還有一漲。但後期隨著需求趨弱，鋼價也將隨之趨於弱勢。”劉潔說。

東證期貨研究認為，市場將處於高波動環境下，內外部都存在嚴（yán）重打壓鋼鐵需求預期的（de）因素，年底市場很有可（kě）能會以非常動蕩的形式收官。由於市場風險此起彼伏，不宜對冬儲行情（qíng）期待過高。預計鐵礦石、螺紋鋼和熱軋卷板主力合約價格分別在300-480元/噸、1800-2600元/噸和2000-2800元/噸的區間（jiān）波動，但承壓下行的概率（lǜ）較大。

該機構認為，需求側遭遇內外政策衝（chōng）擊的概率明顯上升。鋼鐵下遊需求分化明顯，房地（dì）產（chǎn）是最大的亮點。一（yī）二線城市房地產市場高（gāo）燒（shāo）難退，被動緊縮模（mó）式有待啟動。交運基建（jiàn）投資再度（dù）發力，但僅靠基建難以穩增長，鋼鐵內需有回落壓力，鋼鐵外需麵臨係統性下滑壓力。

同時，鋼鐵產量反彈（dàn）後（hòu）在高位震蕩，去產能尚（shàng）難以兌現到產量上。國內鋼鐵產能複產明顯，唯有鐵礦石產量低位徘徊。各（gè）地（dì）鋼（gāng）鐵產量此消彼長，去產能絕非坦途。根本上來講，去產能與（yǔ）壓減產量並不是一個概念。看似淘汰產能取得了重大進展，但後期大體（tǐ）量的高爐投產產能會抵消掉一部分被淘汰的小體量高爐和電爐的產能。

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